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从2017年开始，我们开始发布季度杠杆率数据。由于国际清算银行（BIS）也有关于各国杠杆率数据的发布，因此存在一定的竞争。并且，出于一种很简单的心理，BIS数据的认可度要更高些。这对我们是一种挑战。但经过对比以后，我们对自己的数据还是非常有信心。首先，我们比BIS的数据至少要早一个季度以上。时间滞后带来的最大问题就是：由于杠杆率反映的周期性变化，会直接影响对经济形势的判断，所以数据滞后容易导致误判。国际清算银行2018年一季度的杠杆率出来以后就引起了轩然大波。有媒体依据国际清算银行数据得出判断：中国的杠杆率又上来了，以前的去杠杆成绩丧失过半。我们马上写了回应文章（那时候我们的二季度杠杆率数据已经出来）：一季度看来是上去了，但二季度又下来了；通过梳理1995年到现在的整个时间序列数据，我们发现每到一季度都有季节性的上升。由此提醒大家不要被滞后的杠杆率数据所误导。其次，和我们的比，BIS的杠杆率数据偏高。原因在于BIS数据中不同部门之间存在一些重复计算的问题，尤其是在政府部门和非金融企业之间的重复；此外，非金融企业杠杆率的估算中BIS高估了部分通过影子银行所形成的债务。

2．大量财富积累与中国的低消费以及由此带来的高储蓄、高投资有着密切联系。随着我国逐步进入老龄化社会以及消费驱动增长模式的建立，财富积累速度将会放缓。3．政府拥有近120万亿净资产，可应对经济金融领域的“惊涛骇浪”。但考虑到地方隐性债务和养老金缺口，资产价格的顺周期性，以及僵尸国企所形成的无效资产，我们需要对当前的政府资产净值持谨慎态度。

文 | 21世纪经济报道叶碧华 廖静娜“我更愿意把当下国企混改这个工作，看成怎么样推动国企市场化。在市场化的过程中，无论企业背景怎么样，都能为国家的发展建设起到积极向上的作用，那国企混改就有成果了。”谁都没有想到，格力电器董事长董明珠在博鳌亚洲论坛分论坛上的这番话竟在5天后启动。

但自2014年上市以来尚未实现年度盈利的京东过去两个月内已经有三位高管宣布离职，其中包括首席技术官。据报道，公司还因试图降低其曾经引以为傲的快递员的薪水而遭到公开抨击。京东发言人Brad Burgess对裁员消息不予置评，仅表示公司正在回归创业初衷。京东物流在社交媒体帖子上表示，调整快递员薪酬结构是有必要的，公司在过渡期间会提供4-6个月的薪酬保护。

此外，努比亚Z18的屏幕分辨率为2160*1080像素，再加上3D曲面玻璃，整体视角由于边框弧度而得到扩展，色彩表现与视域范围都十分惊艳。在屏幕材质上，努比亚Z18采用了JDI定制的LCD屏幕，而小米8则是选择了三星AMOLED材质屏幕。两者对比之下，小米8对比从前在色彩方面取得了不小的进步，但在局部色彩的效果则显得颇为辣眼，毕竟OLED屏幕伤眼的特性一直是硬伤。而努比亚Z18的屏幕经过定制调校，在色彩显示鲜艳的同时也保证了柔和度，护眼效果要比小米8好上不少。

要是淘宝的吉祥物淘公仔会说话，估计直接来个否认三连——我不是！我没有！别瞎说啊！上面是开玩笑，官方的正经回复是这样子的，“用户的偏好不是静态的，算法难就难在要满足用户多样化场景下的需求，以及购物的差异化需求。比如说，一个背几万块LV的用户，也会有关注性价比的需求，也会买很实惠的纸巾、一两百的衣服。”